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每日晨会启明星20181116

来源:搜狐    发布时间:2019-02-20 09:26   作者:笑笑   阅读量:6701   

今日焦点

买方反馈(私募机构)

大盘观点:

近期政策发力的密集程度和落地情况远超预期,资金交易活跃,市场风险偏好提振明显。2019年经济下行压力大成共识,但上市公司“业绩底”短期仍未出现,市场出现持续性反弹的基础仍不牢靠,对反弹的空间构成制约,目前市场处于低估值筑底和情绪修复激活市场的双重阶段;机构关注12月经济工作会议定调和2019年政策支持方向,关注地产、减税和刺激消费的政策变化。

行业观点:

普遍看好消费和TMT,认为若无贸易战影响5G和半导体是逻辑最为顺畅、政策支持最多的行业,可长期配置。

晨会分享

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观:财政与央行公布的地方政府专项债为何不同?(20181115)

2018年10月央行宣布将地方政府专项债纳入社融统计;央行公布的社融口径地方政府专项债与财政部公布的地方政府专项债数据并不一致。2018年11月9日央行在2018年三季度货币政策执行报告中披露,社融口径的地方政府专项债以债权债务登记日进行统计。通过对各支地方政府债券的梳理比对,我们认为,关于地方政府专项债统计,财政与央行数据不一致源于两者的统计时间不同,前者以招标日为准,后者以债权债务登记日为准。由于两者存在一定的递推关系,可以使用社融口径的地方政府专项债对2017年11月前的财政口径地方政府专项债规模进行递推。

【化工 刘曦(S0570515030003)】基础化工/石油化工: 传统行业聚焦龙头,新兴领域亮点涌现(20181115)

2019年,预计化工行业整体景气将震荡下行,周期品种建议关注兼具安全边际和成长性的民营炼化、轻烃裂解子行业,以及需求有望恢复性增长的农化板块,长远来看,传统领域龙头企业份额将迎来持续提升;成长品种方面,液晶、半导体、碳纤维等相关化学品需求保持增长,且进口替代逻辑仍可持续;电子通信材料、尾气净化材料等受益于政策推动及下游需求的释放,有望步入快速增长阶段。

【房地产 贾亚童(S0570517090003)/韩笑(S0570518010002)】房地产: 稳中有降,等待长效(20181115)

2018年房地产市场景气度总体呈现稳中回落态势,行政调控作用中性化,长效机制建设逐渐提速,市场一致性预期回归理性。居民后继加杠杆乏力,预计2019年商品房销售面积同比减少5.4%。土地投资和新开工韧性存疑,预计2019年开发投资同比微增0.9%。行业格局预计从销售集中度提升到资源集中度提升,再到盈利集中度提升,继续看好行业优质龙头。

【机械 章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570515020001)】三一重工(600031,买入): 拥有宽广护城河,龙头地位持续强化(20181115)

我们对2019年工程机械行业需求不悲观,景气有望继续,市场份额继续往龙头集中,三一凭借强大的护城河,市场占有率将继续提升,龙头地位持续强化,公司微观层面改善显著,盈利能力持续提升,现金流充沛,资产质量优化。我们预计2018~2020年公司营业收入分别为611.5/726.5/826.3亿元,归母净利润分别为59/74.7/91.4亿元,EPS分别为0.76/0.96/1.17元,PE分别为10.7/8.4/6.9倍。给予2019年10~12倍PE,目标价9.6~11.52元,上调至“买入”评级。

【房地产 贾亚童(S0570517090003)/韩笑(S0570518010002)】房地产: 新房环比稳增,二手房调整加快(20181115)

统计局数据显示2018年10月70大中城市新建商品住宅价格同比增长9.7%,增速较9月扩大0.8pct,环比增长1.0%,增速与8月持平。随着新房成交热度持续降温以及更能反映市场情绪的二手房率先加快价格调整,我们认为未来房价增速预期放缓。

即时报告

【宏观 李超/朱洵/程强/孙欧】宏观: 无风险利率仍有下行空间

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业:煤价或旺季不旺,继续推荐火电板块

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