美国经济放缓迹象明显尽管第一季GDP增速远高于预期

尽管是上周五公布的国内生产总值(GDP)总体增长率远高于预期，但美国经济在今年第一季发出明显的放缓迹象。

根据隶属于美国商务部的经济分析局的初步测算，第一季实质GDP的环比年率为增长3.2%，高于去年第四季的2.2%。

第一季整体GDP增速是纽约联邦储备银行模型4月19日预测的1.4%的两倍多，也快于4月25日亚特兰大联邦储备银行预测的2.7%。

但GDP报告中的细节显示经济状况远没有那么健康，印证了其他指标显示的2019年初经济继续丧失动能的情况。

第一季度消费者支出环比年率仅为增长1.2%，增幅低于前一季度的2.5%，也低于2018年第二季度的近期高点3.8%。

建筑、设备和知识产权方面的企业投资仅增长2.7%，低于前一季度的5.4%，也低于2018年第一季度创下的近期高点11.5%。

库存积累为整体GDP增幅贡献了0.65个百分点，因为2019年前三个月企业积累了大量的额外原材料、半成品和未出售商品。

但大量库存变化通常会在几个月内发生逆转，因此接下来一两季的整体增长率可能会被库存减少所拖累。

对外贸易对第一季整体增长率带来1.0个百分点的提振，给GDP增幅带来的贡献是金融危机结束以来第三大。

但其中超过一半、即接近0.6个百分点是因为进口大幅减少，这一比例为2012年第四季以来和2009年危机之前最大。

通常只有进口在增长迟滞或衰退时期下滑时，进口才会给GDP增长带来正面贡献，因此进口大减引发忧虑。

衡量国内经济潜在动能的最佳指标，是GDP报告中面向国内购买者的实质最终销售数字，该数据剔除了暂时性的库存变化和不稳定的外贸变动。

第一季面向国内购买者的最终销售环比年率仅为增长1.4%，这是三年多来的最低增速。

对民间国内购买者的最终销售仅增长1.3%，是大约六年来的最低速度。该指标还剔除了对政府的销售，只注重消费者和企业支出。

第一季GDP报告与其他指标一致，包括货运变化情况和采购经理人调查报告，所有这些都显示经济增长自2018年中期以来急剧下降。

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