招商公路：高速公路第一平台、外延扩张成长优秀

中信证券指出，公司前身为唯一央资路产管理平台，目前控股路产里程880公里，区位优势明显。参股12家公路上市龙头，投资收益占比利润总额近70%。目前参股公路、桥隧总里程8824公里，依托招商局集团全产业链资源、现金流充裕两大优势，通过外延式扩张更具成长性。对比历史，降息预期或开启公路股估值修复。预测公司2019/20/21年EPS为0.68/0.73/0.78元，对应PE为12/11/10倍。首次覆盖给予9.5元目标价，给予“增持”评级。

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