贵州茅台三季报：“i茅台”营收占直营近三成，系列酒单季增速超40%

10月16日晚间，贵州茅台披露前三季度经营数据，营收和净利润同比增长超15%有业内人士对中国网财经记者表示，从增速来看，前三季度的营收和净利润增速都比最近两年同期有很大提升，茅台完成全年目标应该没问题此外，Q3延续了上半年茅台产品改革和渠道改革的亮点，系列酒发展趋势超出整体预期

财报显示，1—9月，公司实现营业收入871.6亿元，同比增长16.77%，归母净利润444亿元，同比增长19.14%单季度，贵州茅台Q3实现营收295.43亿元，同比增长15.61%，归母净利润146.06亿元，同比增长15.81%

此前，在贵州茅台2021年度股东大会上，贵州茅台董事长丁雄军提出，2022年经营目标之一是实现营收1259亿元，增长15%，比去年增长目标高出4.5个百分点，增长164亿元从三季报的情况来看，今年1—9月已完成目标的71.32%

三季报显示茅台系列酒收入大幅增长，可见茅台1935成效明显酒业人士，武汉晶葵科技股份有限公司董事长肖对中国网财经记者表示在当前的经济环境和白酒行业的现实中，前景非常光明茅台系列酒前三季度完成了去年全年的业绩，这是本次报告的重要亮点

从产品来看，2022年1—9月，系列酒占贵州茅台收入的14%以上其中，茅台实现营收744亿元，同比增长14.48%，酒系列收入达125.4亿元，同比增长31.45%3季度，茅台实现营收244.35亿元，同比增长10.85%，酒系列收入达49.42亿元，同比增长42.04%葡萄酒系列占比同比上升3.19个百分点至16.82%

咨询公司总经理，白酒分析师蔡表示，考虑到茅台本身的体量，虽然该系列酒整体占比比较小，但增长速度非常快系列酒是茅台发展的重要增量其意义不仅在于单纯增加公司整体销售收入，还在于弥补了除天妃茅台之外的酱香型酒市场空白价格带，满足消费者多样化需求同时，系列酒的增长可以有效优化茅台的利润结构，规避天妃茅台一家独大带来的相关经营风险，从而提高企业的整体经营质量

从去年底开始，贵州茅台陆续推出珍品，虎年生肖，茅台1935等多款新品其中，茅台1935于今年1月上市，出厂价798元/瓶，零售指导价1188元/瓶是茅台酱香酒第一款千元价位的产品，也是第一款登录I茅台数字营销平台的茅台酱香酒

信达证券研报显示，自今年3月31日I茅台试运营以来，二季度和三季度分别投入使用97万瓶和95万瓶茅台1935，共计约855吨，对应含税销售额分别约为11.5亿元和10亿元预计贵州茅台全年有望向I茅台投放1250吨左右的茅台1935，占I茅台全年系列酒总量的一半如果量为2500吨茅台1935，将实现含税销售额约50亿元，占全年系列酒收入的30%

一位经销商告诉中国网财经记者，线下销售对茅台1935的认可度很高，基本上会涨价200元左右。

日前，丁雄军提出，酱香型白酒系列收入要在十四五末翻一番，达到240亿元以上，占集团比重超过10%，成为集团发展的主要增长极公司还积极扩大系列酒产能，今年1月斥资41.1亿元增加系列酒产能

从产品价格带布局来看，在茅台1935价格定位下，有500—1000元价格带的汉酱酒系列，200元—500元价格带的茅台王子酒系列和其他，分别布局在次高和大众酱酒市场。

从渠道来看，2022年1—9月，公司直销渠道实现营收318.82亿元，同比增长117.1%，批发渠道实现营收550.59亿元，同比下降8%其中，今年5月上线的茅台自营电商我茅台营收达84.62亿元，占直营渠道前三季度营收的26.5%日前，I茅台App累计注册人数近2500万，酒类产品总量近900万瓶

蔡认为，茅台系列酒的增长与直销密切相关从这个角度来说，茅台系列酒的成长是茅台直销的一部分成果，也体现了茅台改革企业营销体制的成果同时也是茅台营销体系未来改革的重要体现

按照茅台的十四五规划，茅台系列酒距离2025年250亿元的营收目标还有很大差距对于茅台系列酒后续发展的韧性，酒业研究员欧阳李倩认为，伴随着消费分级的加速到来，越来越多的酒企纷纷布局腰部价格带，以应对潜在风险就茅台酱香系列酒而言，在广大的二三线城市和乡镇市场具有不可比拟的优势，依然具有强大的爆发力

小认为，总体来看，目前茅台系列酒仍处于控量保价阶段，全国各地的经销体系和终端建设进展顺利在整体节奏的控制下，后续渠道的利润可以得到保障，为产品销售提供动力，从而保持发展的可持续性

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