中国天化工要“变天”卖茶叶了，新业务好混不好混？

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1月7日晚间，港股主要从事化工行业煤相关化学产品制造与销售以及电力与热能生产及供应的上市公司中国天化工（00362-HK）公告宣布，以8580万元（港元，下同）代价向两名投资者沙涛及莫灿霖收购一家茶叶营销商信阳毛尖，并将以发行股份方式支付代价。

据悉，中国天化工此次收购交易每股代价股份为0.39元，较上一营业日（1月5日）收市价0.435元折让约10.3%；2.2亿股代价股份则相当于中国天化工扩大后已发行股本约16.54%，完成后卖方将以16.54%持股量成为公司主要股东，中国天化工也借此收购案变相实现“易主”：

（截自中国天化工公告原文）

据中国天化工公告披露，此次收购的目标公司信阳毛尖主要在中国电子商务市场销售信阳毛尖茶叶，并将促进信阳毛尖茶叶于中国以外地区的销售。此外，信阳毛尖的两间附属公司已从供应商获得了信阳毛尖茶叶的经营权；而河南信阳毛尖为龙潭、五云山及陆羽品牌的拥有人，其由信阳毛尖控股间接拥有约90.28%权益，成立于1989年，是国家级农业产业化重点龙头企业，集团旗下核心品牌“龙潭”茶有50个系列近400款产品；至2013年公司下辖10个分公司，368家专卖店，在全国大中城市设立769家合作代理商，260家加盟专卖店。

同时，信阳毛尖的附属公司中国信阳亦已获供应商授权为信阳毛尖茶叶于包括天猫及京东在内的电商平台的独家分销商，期限为2018年1月5日至2028年1月5日。是以，中国天化工若就此发展茶叶业务也是很省心了，毕竟通过这次收购，这涉及线上线下、全渠道产业链的布局基本也都铺好了路。

不但改行卖茶叶，还要改名信阳毛尖

总之一句话，中国天化工这次收购茶叶业务可不像是玩票的。那么，这家化工行业出身的公司这是要彻头彻尾地改行了？按照中国天化工自己的话说就是，过去数年集团受化工市场低迷的影响，不变通已然“混不下去”了，与其坐以待毙，不如选条路仔细闯闯；而审视信阳毛尖的背景及茶叶市场的潜力，公司也看好中国茶的长远发展。

对于改行卖茶叶，中国天化工倒是显得信心满满，其在公告中就表示，公司认为茶业务将成为集团未来主要收入及利润来源之一，还拍板建议更改公司名为“信阳毛尖集团”以匹配集团未来发展：

（截自中国天化工公告原文）

这一看不得了，好一个中国天，这“天”也变得忒快了点。咱这就来看看，这些年的中国天当真要在化工行业混不下去了吗？

在“低谷”徘徊多年，业绩连亏难见起色

其实这家公司也算上市日久了，其最早在2001年5月2日便登录港交所正式挂牌，彼时名为“东君化工集团”，于中国从事制造石油精炼产品业务并主要生产及销售润滑油脂、防腐涂料及柴油机油复合添加剂。2002年东君化工集团改名为“大庆石油化工集团”，并成为大庆市政府于香港及澳门地区的对外窗口机构，并协助大庆市企业于香港、澳门及海外国家寻找商机及筹集资金。2007年公司出售一家主要从事制造及销售石油提炼产品业务的附属公司Earlsmead ，主要业务开始集中于制造及销售煤相关化学产品及生物化学产品以及生产与供应电力及蒸汽，同年改名为“中国天化工”。

在化工行业摸爬滚打多年的中国天，自2011财年录得纯利大幅倒退56%始，便进入了前文提及的行业“低潮期”。2011年12月底止中绩转亏后，中国天化工便开始了长达五年的连续亏损，直到2016年底中报因出售生物化学品业务录得收益而扭亏，2017年6月底止财年亦由于同等原因扭亏为盈赚了6848万元：

如上表所示，2017财年的扭亏净赚6848万元，相比前五年动辄几亿元的亏损其实根本填不上什么，但值得留意的是这一年公司收益锐增了1.72倍达到1.86亿元，这也是中国天化工在持续经营业务方面几年来录得的久违而罕见的增长。而究其原因，主要是2017财年公司住宅供应热能的面积双倍增加带动热能及电力部营业额大幅增加以及于黑河的碳化钙工厂恢复生产所致：

（截自中国天化工2017年度财报）

也就是说，2017年以来，中国天化工在老本行业务上的发展还是多少有了起色，但或许在亏损路上摔打了多年，中国天化工已经“怕了”，若新业务的开展能够改善集团多年经营发展的被动局面，就此改行卖茶叶也未尝不可，这也是集团转型的契机之一。

新业务前景难言，港市“卖茶叶”也并不好混

说来中国天化工在过去其实也在业务发展方面有过诸多尝试，2013年曾计划与黑龙江黑河市合作投资经营煤矿，同年因搬迁生产设施还有意引内房发展商共同发展房地产项目；2014年计划收购邮轮业务，不过其后告吹；2015年组合营投资生物能电厂；2016年发新股收购牡丹江物流中心股权，其后失效；2017年6月还收购了公共设施建设业务......而这一次开展新业务似乎比以往每一次都郑重其事一些，毕竟公司可是直接宣布要改名了。那么转行在即的中国天化工，新业务发展前景又如何？

从公告披露的信阳毛尖成立后至今财务数据来看，自2016年12月14日至2017年12月31日期间，信阳毛尖尚未录得经营溢利，惟有39万元的资产总额：

（截自中国天化工公告原文）

最后，来看看投资者们原先熟悉的几家港股上市茶企的经营情况，就捡天福（06868-HK）、龙润茶（2898-HK）以及原来的坪山茶叶（00364-HK）来说吧，这几家茶企作为港股上市公司“前辈”目前经营现状又如何呢？

从最近一次披露的报告期业绩来看，似乎只有天福表现还过得去，龙润茶自2017年6月15日因待发核数师就若干附属公司账目记录不适当相关审核公告而停牌，且至今未有明确复牌进展及定论；坪山茶叶则更甚，在举债收购至遭遇清盘危机后已经更名为“区块链集团”，似已下定了决心要谋转型另寻商机去了。下表所列为天福截至2017年6月30日止中期业绩、龙润茶截至2017年3月31日止财年业绩以及坪山茶叶（区块链集团）截至2017年6月30日止中期业绩情况：

可见就上述几家茶企的发展情况来看，在港股“卖茶叶”也不是件容易的事，中国天化工真的准备好了吗？其究竟能否改头换面“逆天改命”，我们便拭目以待了。

截至9日收盘，中国天化工报0.46元，全日微跌1.08%。

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